Senior Fellow Liliana Rojas-Suarez is interviewed by Gestion on how the financial crisis affects Latin America.
From the article:
El presidente Humala todavía tiene la oportunidad de convencer al sector que lo respalda de que con el modelo actual uede cumplir con sus promesas de inclusión social, sostiene.
¿Entrará en crisis la zona euro y cuándo?
Actualmente diría que hay un poco más de 50% de probabilidades de que haya crisis. Agosto será un mes decisive porque habrá una serie de vencimientos de pagos y se verá si la nueva autoridad bancaria que se ha anunciado para este bloque podrá tomar las decisiones que se requieren para superar la crisis. Si lo hace, se contendría la crisis, de lo contrario hay mucha posibilidad de que esta ocurra.
Usted señala que Perú está mejor preparado que Chile para afrontar una nueva crisis. ¿Por qué?
Lo que digo es que el Perú está mejor que Chile en terminus macroeconómicos para enfrentar una crisis, pero está muy lejos institucionalmente que Chile. Respondiendo la pregunta, solo ambos países en la región tienen superávit fiscal, pero el del Perú es mayor; asimismo, el endeudamiento de corto plazo del Perú en relación a las reservas es mucho menor y su nivel de reservas internacionales es bastante elevado.
¿Pero por la participación de la banca europea (española), en Perú el impacto no sería mayor?
No, porque las subsidiarias e, incluso, las sucursales de bancos europeos en el país están bajo el Código de Comercio del Perú, según el cual todos tienen que tener capital independiente y están supervisados. Además ello ha sido aceptado en los TLC (ver recuadro).
¿El bajo nivel de ahorro privado en el Perú es una restricción para el desarrollo. ¿Cómo incrementarlo?
Es muy difícil, porque es el resultado de la interacción de una serie de variables que influyen en la decisión de ahorrar. Por ejemplo, si no hay una mejora institucional importante, sobre todo en el Poder Judicial, es muy difícil que haya más ahorro
privado. Para ello tiene que haber la certeza de que los derechos de los deudores y acreedores son respetados y que ante cualquier litigio la justicia va a ser totalmente neutral. Otro factor en contra del ahorro en el Perú es el alto grado de informalidad de la economía.
Más allá del impacto de una nueva crisis, ¿es sostenible el modelo de crecimiento del Perú?
Si bien la participación de la banca europea (especialmente española) en Perú es alta, un colapso europeo no afectaría a nuestra
economía porque la banca extranjera actúa bajo los mismos criterios de capitalización y supervisión a los que está sujeta la banca
doméstica, sostiene Rojas-Suárez.
Además, la banca peruana (doméstica y extranjera) está muy bien capitalizada y con requerimientos de capital por encima de lo
que recomienda Basilea III. Sin embargo, advirtió la economista, en caso de que ocurra una crisis financier europea extrema no se puede descartar la posibilidad de que las autoridades europeas exijan recapitalización de la casa matriz mediante venta de activos extranjeros, incluyendo sucursales en el exterior. Y si esto sucede en forma desordenada, las ventas pueden realizarse a precios de “liquidación” (firesale), lo cual podría resultar en un contagio sobre el valor de las acciones del resto de la banca peruana. “Pero aun si fuera así esto no lo veo como un gran riesgo”, dijo.
El modelo ya probó en el 2008 que resiste los embates de una crisis, pero para mantener un crecimiento sostenido a largo plazo se tienen que atacar las restricciones existentes. Una de ellas es el bajo nivel de ahorro, otro el alto nivel de desigualdad de ingresos y riqueza, lo que genera conflictos sociales, y el bajo nivel de institucionalidad. El Perú corre el riesgo de caer en la trampa de quedarse como un país de ingreso medio (como lo está hace tres décadas Brasil) y no subir un peldaño más en el desarrollo hacia un país de ingreso alto.
¿Cómo evitar ese riesgo?
Es necesario acelerar la implementación de reformas y políticas que aumenten la productividad y que permitan una mejor integración de las cadenas productivas peruanas a las cadenas productivas mundiales, para ganar competitividad.
¿Y en lo institucional qué reformas son urgentes?
Ya me referí a la reforma judicial. Otra muy importante es la de partidos políticos. El Perú es un país de caudillos lo cual no permite consensuar las políticas que son clave para el desarrollo y que estas sean duraderas. El avance en Chile en este sentido es notable. Aparte hay reformas pendientes en el campo tecnológico, educación, salud e infraestructura.
A un año del gobierno actual, ¿cómo ve el panorama?
Mejor de lo esperado, el modelo económico no se ha desviado, ni veo nada que indique que se vaya a malograr, porque los fundamentos se siguen manteniendo. El presidente Humala tiene en este momento la oportunidad de probar que el liderazgo
que logró al proteger a las clases más desprotegidas puede utilizarlo para ayudar a salir del entrampamiento social.
¿Cómo compatibilizar los intereses de ese sector social con el modelo de mercado?
Lo que falta es que el president les pueda demostrar, en lo que resta del Gobierno, que con el modelo actual puede cumplir con lo
que les ofreció: la inclusion social, porque con las reformas que falta hacer es possible hacer eso. Lula, en Brasil, lo hizo tilizando el modelo de mercado.
Algunos ya proyectan que Perú crecerá este año menos de 5%. ¿Qué opina?
Para este año veo difícil que el crecimiento del Perú caiga debajo de 6%, en ausencia de un shock en Europa y de conf lictos en Medio Oriente, porque China se está recuperando.